在全球光伏产业蓬勃发展的大背景下，TCL 中环作为行业内的重要参与者，却在 2024 年陷入了严重的亏损困境。曾经在光伏赛道上一路疾驰的它，如今面临着前所未有的挑战，这些挑战不仅关乎企业自身的生存与发展，也为整个光伏行业敲响了警钟。深入剖析 TCL 中环的困境，对于理解当前光伏产业的发展态势以及未来走向具有重要意义。
行业产能过剩引发价格战，企业盈利遭受重创
2024 年，全球光伏装机量持续保持增长态势，这无疑彰显了光伏产业在全球能源转型进程中愈发重要的地位。然而，在这看似繁荣的背后，主产业链各环节产能的集中释放，使行业面临着供需严重失衡的严峻局面。
以硅片环节为例，其产能扩张速度惊人。中国有色金属工业协会硅业专家组副主任、国际半导体行业协会（SEMI）中国光伏标委会联合秘书长吕锦标此前曾表示，2024 年硅料产能将达到 368 万吨，但供应量 150 万吨即可满足需求，到 2024 年末，硅料端的供应量或将超过市场需求一倍。
因此，这种无序扩张导致市场供过于求，产品价格持续下跌。在 2024 年上半年，硅片价格跌幅超过 40%，价格的急剧下滑对企业的盈利能力产生了巨大冲击。TCL 中环作为硅片龙头企业，却也难以抵挡这波行业危机。公司硅片业务毛利率跌至 - 9.25%，二季度初便出现毛利亏损，并迅速进入现金成本亏损阶段。
TCL中环营收规模逐渐下滑/图源：Choice
过快的产能释放与市场需求增速放缓形成的 “剪刀差”，直接导致了库存积压。为清理高价库存，TCL 中环被迫计提大额存货跌价损失，进一步放大了亏损规模。与此同时，光伏主产业链的竞争模式已从技术驱动转向成本比拼。在 N 型硅片市场，随着去年49亿募资计划叫停，TCL中环在该市场中未能占据先机，而传统 P 型硅片由于同质化严重，成为价格战的重灾区。2024 年，P 型硅片均价较 2023 年下跌 52%，企业普遍陷入 “生产即亏损” 的艰难困境，TCL 中环也未能幸免。
业务结构失衡与海外布局遇阻，多重困境叠加
值得一提的是，TCL 中环的亏损并非仅由硅片业务的困境所致，其新能源电池组件业务竞争力不足同样成为拖累整体业绩的关键因素。在当前光伏电池技术从 PERC 向 TOPCon、HJT、BC 等方向迭代的大趋势下，TCL 中环虽通过子公司 Maxeon 布局了 BC（背接触）电池技术，但据行业媒体报道称，该技术商业化进度缓慢，且生产成本居高不下，未能形成规模化优势。对此，TCL中环研究院副院长张雪囡也曾公开表示，在成本控制环节，银浆、银对电池的制造成本影响非常大。
相比之下，竞争对手隆基绿能的BC产品则获得了市场的认可。其Hi-MO9组件采用 HPBC 二代电池技术，主流功率达 660W，该产品已中标内蒙古能源集团达拉特旗防沙治沙50万千瓦光伏一体化一期项目开标，为单体最大集中式 BC 项目。
此外，在光伏行业进入 “一体化竞争” 的时代背景下，企业通过硅片、电池、组件的垂直整合降低成本已成为必然趋势。然而，截至2024年6月底，TCL中环的高效叠瓦组件产能仅为22GW，但不足硅片产能的12%，导致其消化硅片产能的作用有限，这也意味着组件业务确实未能有效协同上游硅片产能。
而在海外业务方面，作为 TCL 中环全球化战略的重要支点，海外子公司 Maxeon 在 2024 年也陷入了经营转型期，业绩下滑进一步加剧了母公司的亏损。由于欧美市场光伏政策变动与本土化保护倾向，Maxeon 被迫收缩分布式渠道，转而聚焦大型地面电站。对此，Maxeon首席执行官表示：“由于美国海关和边境保护局 (以下简称“CBP”) 扣留交货、与工厂关闭和低生产水平相关的固定成本，除此之外，由于全球供应过剩和激烈竞争，我们继续观察到价格低迷，我们的IBC产品和高性能系列产品的平均市场价格，自2024年1月以来分别下降约43.5%和28.6%。
值得一提的是，Maxeon 虽拥有 IBC（交叉背接触）电池技术专利，但其生产基地位于东南亚，面临美国《通胀削减法案》（IRA）的关税壁垒。TCL 中环试图通过技术授权模式扩大市场份额，却因本土化产能不足而收效甚微。海外业务的高成本与低灵活性，暴露了其全球化战略与本地化运营的脱节，给 TCL 中环带来了较为沉重的财务压力。
管理效能滞后，应对危机能力不足
面对行业下行周期，TCL 中环的应对措施显得被动且滞后。在成本管控方面，2024 年前三季度，公司经营活动现金流净额为25.62亿元，同比下降28.41%。这一数据表明，公司不仅面临着盈利压力，现金流亦存在风险。其背后的主要原因之一，是存货周转天数从 2023 年第三季度的 60.07 天延长至 2024 年第三季度98.65，应收账款回收周期也同步拉长，反映出公司在现金流管理上存在问题。
在组织架构方面，TCL 中环在行业高景气期依赖规模扩张，却未能建立敏捷的组织响应机制。例如，据华夏能源网报道，在2024年上半年，行业过剩局面已经非常明显、全产业链价格均已跌破成本线，TCL中环却仍在坚持靠低价竞争抢市占率，上半年的开工率达到90%以上，从而导致在“卖的越多、赔的越惨”的情形下，TCL中环用超过30亿元的亏损，仅换来硅片市占率提升1%的成果；
因此，TCL 中环在 2024 年所遭遇的困境，是行业产能过剩、业务结构失衡、海外布局遇阻以及管理效能滞后等多方面因素共同作用的结果。对于 TCL 中环而言，如何在这场危机中找到破局之道，实现转型升级和可持续发展，是摆在面前的紧迫课题。
换句话说，TCL中环的亏损，是光伏行业周期性调整与结构性矛盾的集中体现。2025年，随着落后产能出清与技术迭代加速，行业有望迎来拐点。然而，企业若仅依赖外部环境改善，而忽视内在能力的重塑，恐难实现可持续发展。对TCL中环而言，唯有以壮士断腕的决心推动战略转型，从规模导向转向价值创造，方能在新一轮行业洗牌中重获生机。正如公司CEO王彦君所言：“反思至暗时刻，归因于内，鉴往知来。”光伏行业的未来，属于那些既能仰望技术星空、又能脚踏实地降本增效的长期主义者。
参考资料：
陆雯燕（2025），TCL中环：去年扣非后净利最高预亏99亿，百亿融资下修后折戟，证券之星
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1823384134717610623&wfr=spider&for=pc
董必政 （2024），巨亏30亿，TCL中环太激进了，妙物APP
https://finance.sina.com.cn/stock/s/2024-09-12/doc-incnyivw9121314.shtml
马换换，王蔓蕾（2005），TCL中环2024年净利预亏82亿—89亿元，北京商报
https://news.qq.com/rain/a/20250124A09CNV00
能界先声（2025），隆基绿能中标国内单体最大集中式BC项目，经济观察网
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集邦新能源网（2024），TCL中环与Maxeon深度合作 合力研发新一代光伏电池！
https://www.energytrend.cn/news/20241217-140165.html
田思（2025），巨亏近百亿：2024光伏“亏损王”居然是它，华夏能源网
https://www.hxny.com/nd-112086-0-8.html
营销君（2024），TCL中环业绩暴跌53%，光伏行业供需失衡拖累巨头，金融界
https://finance.stockstar.com/IG2024082600011581.shtml
仲新源（2025），TCL中环：第四季度环比改善，修内功以越寒冬，中国能源网
https://www.cnenergynews.cn/hydt/2025/01/26/detail_tg_20250126196496.html
本文源自金融界